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【投顧論市】大基建劇場正式上演【越聲頭條專欄】

當前位置:金融情報局網>資訊 > 頭條 > 正文  2022-04-12 09:48:59 來源:越聲理財

大基建劇場正式上演

摘要:

u同花順報道:中國計劃投資金額14.8萬億,用數千個重大項目的清單來推動經濟增長。

u房地產寒冬的背景下,基建投資將發揮更加積極的作用。

u基建投資增速加快,同比增長8.1%,水利/信息/電力/道路/公設反彈力度最大。

詳細內容:

大基建序幕拉開

根據同花順報道:在中央政府要求下,地方政府擬定數以千計的“重大項目”清單,今年的計劃投資額至少為14.8萬億元人民幣(約合2.3萬億美元)。而在該消息發酵后,財聯社更是指出支出不止14.8萬億,截至2月16日的重大清單支出已經超25萬億了。事實上從專項債的角度來看:地方專項債去年四季度1.2萬億轉移到今年,同時中央又提前下達2022年1.46萬億元。22年專項債新增 3.65萬元,按照過去基建項目的財政預算支出對社會資金的撬動比例(1:3.6-1:4),預計2022年投向基建投資的社會資金為12.6至14萬億。由此可見,年初專項債的推算與近期流傳的支出規模相近,大基建的序幕已經拉開。

圖1:同花順財經

資料來源:同花順財經

基建接力房地產

雖然在去年穩增長定調后,房地產政策開始逐漸松綁,近期有些城市甚至放開了限購,但從政策到行業的傳導仍然需要一定的時間,消費端短期內仍然有待恢復。在出口邊際遞減、消費恢復不確定的大背景下,作為政府投資主要方式的基礎建設需要發揮更大的作用。保民生等社會投資一方面刺激需求,加快資金的流動,另一方面給居民提供保障,刺激消費的恢復。因此,步入22年后,各大地方政府根據中央指示規劃了許多重大項目。數據端上:1-2 月累計,全國一般公共預算支出 38227 億元,同比增長 7%。其中,中央一般公共預算本級支出 3896 億元,同比增長 4.6%;地方一般公共預算支出 34331 億元,同比增長7.3%。此外,證監會正在研究制定基礎設施 REITs 擴募規則,吸引更多的社會資本參與投資,帶來新的增量資金。

圖2:部分省市 2022 年重大項目投資相關數據

資料來源:各省市政府網站,川財證券研究所

圖3:各省市基礎設施項目數量占比

資料來源:iFinD,川財證券研究所

在當前錯綜復雜的環境下,無論是國外高企的原材料價格,還是國內的突發性公共衛生事件擾動,都導致了經濟增長動能的衰減,單靠房地產難以支撐整個經濟格局。要達到穩增長的目標,要更加重視基建投資作為維系經濟基本盤的重要作用。從歷史數據看,在房地產投資大幅下降時,基建投資對經濟運行下行壓力曾起到良好的緩沖作用。由于經濟面臨結構轉型,2014年房地產進入規律性的低谷和盤整周期,市場整體低迷?;ㄗ鳛榉€增長政策的主要抓手,推動2014年和2015年的固定資產投資分別增長15.7%和10.0%。例證表明,在制造業和房地產投資同時走弱時,基建投資能較好地發揮穩增長的作用。

圖4:2014-2017期間(灰色),基建投資對穩增長的作用

資料來源:wind,植信投資研究院

基建投資增速加快,各大項目紛紛表現

由于資金逐漸到位,地方政府財政正在不斷發力,逐漸形成實物工作量。國家統計局數據表示:1-2月份,基礎設施投資同比增長8.1%,增速比2021年全年加快7.7個百分點。2022 年 1-2 月份,廣義基建投資累計同比+8.6%,較 21 年 12 月環比+4.9pcts。 2022 年 1-2 月份,狹義基建投資累計同比+8.1%,較 21 年 12 月環比+8.7pcts。

圖5:固定資產投資:累計增速

資料來源:Wind,光大證券研究所

圖6:固定資產投資:單月增速

資料來源:Wind,光大證券研究所

過去中國基建項目聞名世界,但基礎設施的某些領域還有待提高,具有代表性的包括交通、能源、通信、水利四個方面。交通運輸:人均規模偏低;能源:管道運輸能力有待提高;通信:仍有較大提升空間;水利:供水可靠性和安全性偏低。因此,此次基建增長中,這幾個方面得到了快速增長。其中,水利管理業投資增長22.5%,加快21.2個百分點;信息傳輸業投資增長15.2%,加快4.6個百分點;道路運輸業投資增長8.2%,2021年全年為下降1.2%。像水利部就表示,今年1-3月,水利投資完成1077億元,同比增長35%。而根據有關機構的研究成果,重大水利工程每投資1000億元,可以帶動GDP增長0.15個百分點,新增就業崗位49萬?;A建設的發力將對于我們實現穩增長的目標起到重要作用。

圖 7:基建細分行業:累計增速

資料來源:Wind,光大證券研究所

圖 8:基建細分行業:單月增速

資料來源:Wind,光大證券研究所

綜上,我們判斷在消費復蘇不確定,出口邊際減緩的背景下,投資將會是今年穩增長的主要手段。而由于近期房地產板塊已經近乎高潮,后續穩增長行情中,基建板塊可能更加具備投資的價值。

標的

亮點

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越聲理財投研部

2022.4.8

關鍵詞: 基建投資 資料來源 同比增長

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